中银证券--精测电子：半导体量测设备业务进展顺利

OLED检测占比提高。公司收入仍以面板设备业务为主，上半年信号检测/AOI光学检测/OLED检测系统收入占比分别为7.51%/35.48%/45.79%。公司OLED检测收入比重相比上年同期提高约10%升至45.79%。公司MicroLED、MiniLED等也有技术和订单储备，小尺寸MicroLED检测设备已开发应用，未来将针对大尺寸MicroLED持续完善产品线。

膜厚量测设备获得重复订单。公司实现半导体检测设备前道、后道全领域覆盖。具体来看，武汉精鸿ATE设备已获得存储器一线客户批量重复订单；子公司WINTEST驱动芯片测试设备取得批量订单；上海精测膜厚产品已取得国内一线客户的批量重复订单，其他客户的拓展工作也已取得较好的成绩，电子显微镜等相关设备的研发符合预期，预计在2020年推向市场，其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。

估值

考虑到疫情对精测电子（300567）本身及其当地客户的影响，我们将2020-2022年利润预期从3.48/4.18/4.46亿元，调整至2.86/3.52/4.13亿元，维持买入评级。

评级面临的主要风险

客户建厂进度不达预期；零部件供应不及时；面板显示设备业务竞争加剧；半导体设备新产品研发强度大导致盈利波动；新产品研发进度低于预期。

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