给予湘佳股份买入评级

国信农业观点： 1） 我们认为湘佳股份是大农业领域的稀缺成长标的，主要体现在：一， 湘佳股份虽然发家于禽养殖，但其冰鲜黄羽鸡产品收入近年来稳步提升， 2020 占营收比例达 70%以上，冰鲜黄羽鸡具备消费品属性，盈利水平受禽周期影响较小，且未来有望通过品牌溢价进一步提升盈利水平； 二， 冰鲜黄羽鸡行业受益各地冰鲜上市政策进入快速增长期，公司作为冰鲜黄羽鸡的区域型龙头，是行业扩容的最佳受益者，有望迎来业绩黄金发展期。 2）风险提示： 突发大规模不可控疫病；募投项目投产进度不及预期。 3）投资建议： 湘佳股份是农牧行业成长股，主要原因在于：短期，公司作为冰鲜黄鸡行业的领军者，凭借渠道、物流、全产业经营等优势，将充分受益冰鲜鸡行业扩容，再加上募投项目投产后产能大幅扩张，冰鲜禽产品业绩增长的确定性极强；长期，公司管理层优势显著，以成为中国的高端动物蛋白消费供应商为愿景，重视食品安全与质量，并通过布局禽蛋、猪肉食品等新业务，带来进一步成长储备，未来成长性十足。由于 21H1 黄鸡价跌幅、上游饲料原材料价格涨幅及公司社区团购促销费用超预期，我们下修公司盈利预测，预计公司21-23 年归母净利润为 0.20/1.51/2.18 亿元，对应 EPS 为 0.20/1.48/2.14 元，对应当前股价 PE 为 214.9/28.5/19.8 X（原预测为 21-23 年归母净利润 2.20/3.06/4.33 亿，对应 EPS 为 2.16/3.01/4.25 元，对应当前股价 PE 为 19.6/14.0/9.9X）维持“买入”评级。

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