CPI和PPI差值变化给二级市场投资带来重要参考

最近国家统计局公布了七月份居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)。2022年7月份，全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中，城市上涨2.6%，农村上涨3.0%;食品价格上涨6.3%，非食品价格上涨1.9%;消费品价格上涨4.0%，服务价格上涨0.7%。1--—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.8%。2022年7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，环比下降1.3%;工业生产者购进价格同比上涨6.5%，环比下降0.9%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨7.2%，工业生产者购进价格上涨9.8%。

如何从专业的角度理解CPI和PPI数据给二级市场投资带来的影响?

CPI和PPI的差值是判断企业盈利状况的重要参考。CPI是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。PPI是用来衡量生产者在生产过程中，所需采购品的物价状况。从资本市场经济数据分析的角度出发，单一看CPI或者PPI数据意义都不算最大。通俗来说，PPI衡量的是企业采购原材料的成本变化情况，CPI衡量的是企业销售产品价格的变化情况。度量企业迎来变化状况应当是用CPI和PPI的差值，即CPI-PPI。当CPI和PPI的差值大于0的时候说明产品销售价格涨幅大于原材料成本涨幅(或者产品价格跌幅小于原材料成本价格跌幅)，企业盈利状况不错。相反，当CPI和PPI的差值小于0的时候说明企业盈利状况不甚理想。当CPI和PPI的差值等于0时就是企业盈利状况重要的转折点，资本市场通常在这个转折点出现之后也会呈现重要转折。

CPI和PPI的差值对判断A股指数走向有重要作用。上文当中提到从CPI和PPI的差值可以判断企业盈利变化的情况，企业盈利状况又对A股指数走向有重大影响。以上证指数为例，报告期指数=(报告期成份股的总市值/基期)×基期指数 其中,总市值= ∑(市价×发行股数)，基期指数为100。无论是用市盈率法还是现金流贴现等方法计算公司的市价，得到的数值都跟公司的盈利能力正相关。因此，当从总体的角度来分析时，上市公司的盈利能力处于上升期，指数就会迎来上升。当CPI和PPI的差值从负值逐步转向正值的时候，意味着企业盈利状况逐步好转，对于资本市场来说也就预示着将会迎来上涨的机会。目前我们等待的就是这样一个契机!

CPI和PPI的差值缩小对二级市场投资有重要启迪作用。去年11月份CPI和PPI的差值达到近期峰值，-10.6，到今年7月份这个数值增大到-1.5，可以说数值转正指日可待。这个变化说明企业总体盈利状况逐步修正，在这个过程中一些制造业的头部企业盈利能力有望好转，可以重点关注高端制造业龙头的投资机会。一些知名度比较高的消费龙头企业也会因为成本转嫁能力提升和企业总体盈利能力改善而受益。

总之，在CPI和PPI月度差值即将转正之时我们建议对市场保持足够的耐心，并且可以开始逐步留意优质公司的投资机会。

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